欧元中期票据_Euro Medium Term Notes

欧元中期票据 - EMTN 是什么？

欧元中期票据是一种中期的灵活债务工具，主要在美国和加拿大以外的市场进行交易与发行。

EMTN 工具提供固定或浮动的利息支付，并直接向市场发行，起初的到期时间通常少于五年，但已逐渐延长。EMTN 使发行者更容易进入外国市场获取资金。此外，企业可以不断发行 EMTN，而与之相比，债券发行通常是一揽子完成的[1]。

EMTN 发行者必须维持一个标准化的文档，称为方案。该方案可在所有发行中转移，并通过预定的买方联合体实现高比例的销售。中期票据（MTN）与 EMTN 定义相同，但它们在美国和加拿大交易，必须维持不同的方案[3]。

在过去的 40-45 年中，中期票据已成为美国及外国公司、跨国机构、联邦机构和主权国家的重要融资来源。自上世纪七十年代初以来，美国开始发行 MTN，将这些债务工具作为商业票据市场短期融资和债券市场长期借款的替代品。它们被称为“中期”，因其处于两者之间。

MTN 直到上世纪八十年代才获得良好发展，此时 MTN 市场从一个被汽车金融公司重度开发的冷门市场，变为数百家大型企业的基本债务融资来源。在美国以外，EMTN 市场增长迅猛，持续吸引新的成长型企业和行业[4]。

EMTN 提供多样性，企业可以用多种货币和不同的到期日发行它们，通常最长可达 30 年，尽管有些可能有更长的到期日[1]。企业可以以担保、浮动利率（FRN）、摊还和信用支持的形式发行 EMTN。EMTN 计划中的单一发行与欧债或欧元票据相当。

国际证券识别号码（ISIN）和通用代码是 12 位数字的证券识别号码[5]。对于 EMTN，需特定类型的 ISIN 代码。EMTN 计划的代理通常会代表发行者获取相关 EMTN 票据的 ISIN 号码和通用代码[6]。

EMTN 提供的多样性和灵活性是其众多优势之一。另一个优势是成本节约。承销的固定成本使得企业债券的小额发行变得不切实际，因此债券通常超过 1 亿美元。相反，EMTN 计划的提款（通常超过一个月）通常大约为 3000 万美元。这些提款往往具有不同的到期日和特定特点，以满足借款人的需求。

Telenor 的 EMTN 计划就是一个例子，该计划成立于 1996 年。此 EMTN 计划每年更新，并构成了一份标准化的主协议，用于债券的发行，包括私募和公共基准债券[7]。

[1] Belgium Debt Agency. "Euro Medium Term note (EMTN)." Select "Characteristics."

[2] Crabbe, Leland E. "Anatomy of the Medium-Term Note Market." Federal Reserve Bulletin, August 1993, pp. 1, 3.

[4] Crabbe, Leland E. "Anatomy of the Medium-Term Note Market." Federal Reserve Bulletin, August 1993, pp. 1.

[5] International Securities Identification Numbers Organization. "About International Securities Identification Number (ISIN)."

[7] Telenor Group. "EMTN Programme."